ECB đã cắt giảm lãi suất tiền gửi xuống 2,5%, phản ánh áp lực lạm phát giảm dần và tăng trưởng kinh tế chững lại. ECB cũng cho biết chính sách tiền tệ đang dần trở nên bớt hạn chế khi lạm phát tiến gần mục tiêu 2%.
Mặc dù điều này có thể ám chỉ rằng sẽ có thêm đợt giảm lãi suất nữa, nhưng Chủ tịch ECB Christine Lagarde đã không nhắc lại quan điểm trước đây rằng hướng đi của lãi suất là rõ ràng. Bà nhấn mạnh rằng ECB có thể cắt giảm hoặc tạm dừng tùy theo tình hình.
“Chính sách tiền tệ đang trở nên ít hạn chế hơn. Đây không chỉ là một thay đổi nhỏ mà là một sự thay đổi có ý nghĩa”, bà Lagarde cho biết.
Các nguồn tin của Reuters cho biết, các nhà hoạch định chính sách nhận thấy khả năng tạm dừng vào tháng 4/2025 ngày càng tăng do họ cần có thêm thời gian để đánh giá rõ hơn về chính sách thương mại và tài khóa.
Tuy nhiên, lãi suất vẫn có khả năng tiếp tục giảm trong năm nay vì mức 2,5% vẫn đang hạn chế nền kinh tế khu vực đồng euro, vốn đang trên bờ vực suy thoái. ECB từ lâu đã khẳng định rằng chính sách thắt chặt không còn cần thiết khi lạm phát – hiện ở mức 2,4% vào tháng 2/2025 – đang tiến gần đến mục tiêu đề ra.
Bà Christine Lagarde cũng nhấn mạnh ECB sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào dữ liệu kinh tế sắp tới và sẽ tạm dừng cắt giảm nếu số liệu cho thấy điều đó là cần thiết để đạt mục tiêu lạm phát 2%.
Dự báo mới nhất cho thấy ECB có thể chỉ đạt được mục tiêu này vào quý I/2026, chậm hơn so với dự kiến trước đó, điều này có thể gây lo ngại cho một số nhà hoạch định chính sách.
Sự bất định khiến các nhà kinh tế có quan điểm khác nhau về diễn biến tiếp theo. "Chúng tôi dự kiến ECB sẽ tạm dừng vào cuộc họp tới và chỉ cắt giảm thêm một lần nữa trước mùa hè," ông Carsten Brzeski, chuyên gia kinh tế tại ING, nhận định. "Với sự gia tăng bất ổn và khả năng kích thích tài khóa quy mô lớn, hướng đi của ECB sau đợt cắt giảm hôm nay không còn rõ ràng như vài tuần trước", ông nói thêm
Ngân hàng Nordea vẫn giữ dự báo về một đợt cắt giảm vào tháng 4/2025 nhưng cho rằng đó có thể là lần cuối cùng trong chu kỳ nới lỏng này. "Nếu dữ liệu kinh tế tích cực, việc cắt giảm có thể bị hoãn đến tháng 6/2025. Nếu dữ liệu gây thất vọng, ECB có thể tiếp tục cắt giảm thêm sau đó," Nordea đánh giá.
Các nhà đầu tư cũng đang điều chỉnh kỳ vọng. Thị trường tài chính hiện dự đoán ECB sẽ giảm lãi suất thêm 36 điểm cơ bản trong năm nay, tương đương từ một đến hai lần giảm lãi suất, đồng nghĩa với việc một đợt cắt giảm đã bị loại khỏi dự báo tuần này.
"Bằng cách từ chối xác nhận rằng động thái tiếp theo có thể sẽ là một đợt cắt giảm, bà Lagarde khiến thị trường lo lắng và đẩy giá trái phiếu xuống thấp hơn," ông Marco Brancolini, chiến lược gia tại Nomura, nhận xét.
Sau quyết định của ECB, đồng euro tăng lên mức 1,0854 USD – cao nhất kể từ ngày 6/11, ngay sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump tái đắc cử.
Những thay đổi mang tính bước ngoặt
ECB đang theo dõi tác động của các thay đổi chính sách tài khóa quan trọng, đặc biệt là những điều chỉnh mới của Đức và Ủy ban châu Âu nhằm tăng chi tiêu cho quốc phòng và cơ sở hạ tầng.
Bà Christine Lagarde cho biết những biện pháp này có thể hỗ trợ tăng trưởng, nhưng cách thực hiện vẫn chưa rõ ràng.
Trong khi đó, nguy cơ chiến tranh thương mại với Mỹ và khả năng EU trả đũa có thể kìm hãm tăng trưởng và đẩy giá cả lên cao.
“Chúng ta đang đối mặt với một mức độ bất ổn rất lớn”, bà Lagarde thừa nhận.
ECB cũng đã hạ dự báo tăng trưởng kinh tế năm 2025 lần thứ tư liên tiếp, xuống còn 0,9%, chỉ cao hơn một chút so với mức 0,7% được ghi nhận vào năm 2024.
Dự báo lạm phát cho năm 2025 cũng tăng nhẹ lên 2,3%, so với mức 2,1% ba tháng trước đó. Bà Lagarde vẫn khẳng định xu hướng giảm lạm phát của khu vực đồng euro đang đi đúng hướng và giá năng lượng tăng là nguyên nhân khiến dự báo lạm phát bị điều chỉnh nhẹ.
Việc tăng chi tiêu cho quốc phòng và cơ sở hạ tầng có thể hỗ trợ tăng trưởng, nhưng cũng có thể làm gia tăng áp lực lạm phát. Điều này đã đẩy kỳ vọng lạm phát dài hạn lên 2,23%, so với 2,05% – một sự thay đổi đáng kể.
"Với quá nhiều biến số liên quan đến địa chính trị, căng thẳng thương mại và chính sách tài khóa, việc đưa ra dự báo chính xác là rất khó khăn", nhà phân tích Frederik Ducrozet của Pictet nhận định.
"Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ sẽ tiếp tục giảm trong những tháng tới, và khả năng Mỹ áp thuế lên châu Âu có thể khiến ECB phải tiếp tục cắt giảm lãi suất vào tháng 4/2025", ông Ducrozer nói thêm.