Sự giảm tốc trong lạm phát của giá sản xuất, được Bộ Lao động báo cáo hôm thứ Ba (14/01), không làm thay đổi quan điểm rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ không cắt giảm lãi suất thêm nữa trước nửa cuối năm nay. Điều này xuất phát từ sự kiên cường của thị trường lao động và nguy cơ lạm phát gia tăng do các mức thuế nhập khẩu tiềm tàng từ chính quyền của Tổng thống đắc cử Donald Trump.
"Kết quả tốt hơn mong đợi không nhất thiết là điều Fed muốn thấy trước khi nới lỏng các điều kiện tiền tệ vào một nền kinh tế đang tăng trưởng nhanh, với các chính sách thuế và cắt giảm thuế nằm trong chương trình nghị sự của chính quyền mới," ông Carl Weinberg, chuyên gia kinh tế trưởng tại High Frequency Economics, nhận định.
Chỉ số giá sản xuất (PPI) dành cho nhu cầu cuối cùng đã tăng 0,2% trong tháng 12/2024, sau mức tăng 0,4% chưa điều chỉnh trong tháng 11/2024, theo Cục Thống kê Lao động. Các nhà kinh tế được Reuters khảo sát dự đoán PPI sẽ tăng 0,3%.
Trong 12 tháng tính đến tháng 12/2024, PPI tăng 3,3%, mức cao nhất kể từ tháng 2/2023, sau khi tăng 3,0% vào tháng 11/2024. Mức tăng theo năm này phản ánh giá cả thấp hơn trong năm trước, đặc biệt là các sản phẩm năng lượng đã bị loại khỏi phép tính. Lạm phát giá sản xuất trong cả năm 2024 tăng 3,3% so với mức 1,1% của năm 2023.
Chỉ số PPI lõi, loại trừ thực phẩm, năng lượng và thương mại, tăng 0,1% trong tháng thứ hai liên tiếp. Trên cơ sở hàng năm, PPI lõi tăng 3,3% sau khi đạt mức 3,5% vào tháng 11/2024. Một số nhà kinh tế cảnh báo không nên quá lạc quan với sự tăng trưởng thấp trong chỉ số PPI hàng tháng, vì giá sản xuất thường giảm nhẹ vào tháng 12/2024.
Do chưa đạt được tiến triển đáng kể trong việc đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2% của Fed, cùng với sự ổn định của nền kinh tế và tác động không chắc chắn từ các chính sách của chính quyền Trump (bao gồm cắt giảm thuế và trục xuất người nhập cư bất hợp pháp), Fed đã dự báo lộ trình giảm lãi suất sẽ chậm hơn trong năm nay.
Trong tháng 12/2024, dữ liệu từ chính phủ cho thấy số lượng việc làm phi nông nghiệp tăng mạnh và tỷ lệ thất nghiệp giảm, khiến các nhà kinh tế kỳ vọng rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất ít nhất đến tháng 6/2025.
Ngân hàng Bank of America Securities tin rằng chu kỳ nới lỏng lãi suất của Fed đã kết thúc. Goldman Sachs dự báo Fed sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trong năm 2025, vào tháng 6 và tháng 12, thay vì ba lần như trước đây.
Fed đã bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất từ tháng 9/2024, hạ tổng cộng 100 điểm cơ bản, đưa mức lãi suất qua đêm xuống phạm vi hiện tại là 4,50%-4,75%. Lần cắt giảm gần nhất diễn ra vào tháng 12/2024, khi Fed dự báo sẽ cắt giảm hai lần trong năm nay thay vì bốn lần như dự kiến hồi tháng 9/2024.
Giá hàng hóa và dịch vụ
Giá hàng hóa bán sỉ tăng 0,6% trong tháng 12/2024, sau khi tăng 0,7% trong tháng 11/2024. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi mức tăng 3,5% của các sản phẩm năng lượng, với giá xăng tăng 9,7%. Tuy nhiên, giá thực phẩm giảm 0,1% sau khi tăng mạnh 2,9% trong tháng 11/2024. Giá trứng bán sỉ tăng 0,5% sau khi tăng vọt 55,6% vào tháng 11/2024, do ảnh hưởng của dịch cúm gia cầm.
Khi loại trừ các thành phần biến động như thực phẩm và năng lượng, giá hàng hóa không thay đổi lần đầu tiên kể từ tháng 3/2024. Trước đó, chỉ số này đã tăng 0,2% trong tháng 11/2024.
Giá dịch vụ không có sự thay đổi sau khi tăng 0,3% trong tháng 11/2024. Giá vận chuyển và lưu kho tăng 2,2%, với giá vé máy bay tăng mạnh 7,2%. Trong khi đó, chi phí quản lý danh mục đầu tư tăng 0,2%, nhưng giá phòng khách sạn và nhà nghỉ giảm 6,9% sau khi giảm 1,2% trong tháng 11/2024.
Chi phí chăm sóc sức khỏe nhìn chung ổn định, với giá dịch vụ bác sĩ tăng 0,2%. Chi phí điều trị nội trú tại bệnh viện không thay đổi, trong khi chi phí chăm sóc nha khoa tăng nhẹ 0,1%.
Phí quản lý danh mục đầu tư, chăm sóc sức khỏe, dịch vụ lưu trú và vé máy bay là một trong những yếu tố được tính vào chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), loại trừ thực phẩm và năng lượng.
Dựa trên dữ liệu PPI, các nhà kinh tế ước tính chỉ số PCE lõi – không bao gồm thực phẩm và năng lượng – đã tăng 0,2% trong tháng 12/2024. Lạm phát PCE lõi tăng 0,1% trong tháng 11/2024. Trong năm 2024, lạm phát lõi được dự báo tăng 2,9%, so với mức tăng 2,8% trong hai tháng liên tiếp trước đó.
Ông Matthew Martin, nhà kinh tế cấp cao tại Oxford Economics, nhận định: "Rủi ro là việc cắt giảm lãi suất sẽ ít hơn, nhưng nếu lạm phát tiếp tục giảm Fed có thể tiến hành giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 3/2025."