Sản lượng công nghiệp tháng 7/2026 tăng 4,5% so với cùng kỳ năm trước, giảm mạnh từ mức 5,3% tháng 6/2026 và thấp hơn dự báo 4,8% của Reuters. Doanh số bán lẻ chỉ tăng 0,6%, chậm hơn mức 1% tháng 6/2026 và thấp hơn nhiều so với dự báo 1,5%, dù chi tiêu du lịch trong kỳ nghỉ hè tăng.
Đầu tư tài sản cố định trong 7 tháng đầu năm 2026 giảm 6,7%, sâu hơn mức giảm 6% được dự báo và mức giảm 5,7% trong 6 tháng đầu năm nay. Đây là một trong những điểm gây lo ngại lớn nhất khi đầu tư suy yếu đồng thời với tiêu dùng trì trệ.
Các chuyên gia cho rằng chính sách tài khóa chưa được triển khai đủ mạnh đang hạn chế hiệu quả của các biện pháp hỗ trợ hiện có. Đại diện Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc cho biết chính phủ sẽ tăng điều chỉnh chính sách theo hướng ngược chu kỳ để củng cố nhu cầu trong nước, nhưng đến nay Bắc Kinh vẫn chưa đưa ra tín hiệu về một gói kích thích quy mô lớn mới.
Tiêu dùng khó phục hồi khi thị trường bất động sản tiếp tục suy yếu. Giá nhà mới tháng 7/2026 giảm 3,2% so với cùng kỳ và 0,1% so với tháng 6. Khoảng 52% tài sản của hộ gia đình Trung Quốc được ước tính vẫn nằm trong bất động sản, khiến khủng hoảng nhà đất kéo dài tác động đáng kể đến tâm lý và khả năng chi tiêu.
Các chương trình đổi hàng lấy trợ cấp từng hỗ trợ doanh số, nhưng hiệu ứng đang giảm. Citi ước tính doanh số bình quân mỗi ngày thuộc chương trình này giảm còn 6,3 tỷ nhân dân tệ (934,8 triệu USD) trong tháng 7, từ 9 tỷ nhân dân tệ tháng 6.
Thời tiết cực đoan cũng tạo thêm sức ép. Ba cơn bão đổ bộ trong tháng 7/2026, khiến hàng triệu người phải sơ tán tại các trung tâm sản xuất ở miền Đông và miền Nam, nhiều khả năng ảnh hưởng đến cả sản xuất công nghiệp và bán lẻ. Doanh số ô tô giảm tháng thứ 10 liên tiếp, dù tốc độ giảm đã chậm lại.
Các chỉ báo khác cũng cho thấy khởi đầu yếu của quý III/2026. PMI sản xuất chính thức bất ngờ giảm xuống vùng suy giảm, trong khi tăng trưởng xuất khẩu và nhập khẩu đều chậm lại so với tháng 6, dù vẫn ở mức hai con số.
Trong bối cảnh nhu cầu nội địa yếu, xuất khẩu tiếp tục là điểm tựa quan trọng, đặc biệt nhờ nhu cầu toàn cầu liên quan đến đầu tư hạ tầng AI. Trung Quốc tiếp tục ghi nhận thặng dư thương mại trên 100 tỷ USD trong tháng 7/2026, đưa tổng thặng dư cả năm 2026 nhiều khả năng vượt 1.000 tỷ USD năm thứ hai liên tiếp.
Thặng dư lớn tiếp tục gây sức ép từ các đối tác thương mại. EU đang cân nhắc các biện pháp mạnh hơn để thu hẹp thâm hụt với Trung Quốc, trong khi Mỹ có thể áp thêm thuế đối với hàng hóa Trung Quốc.
Giới chức Trung Quốc vẫn đặt mục tiêu tăng trưởng 4,5-5% trong năm 2026 và cam kết đẩy nhanh chi tiêu tài khóa, đồng thời đưa ra các chính sách mới kịp thời. Tuy nhiên, giới phân tích nhận định nền kinh tế đang thể hiện sự phân hóa rõ rệt: một số lĩnh vực được hỗ trợ tốt trong khi phần lớn hoạt động vẫn yếu, đặt ra câu hỏi liệu các động lực được chính sách hỗ trợ có đủ sức lan tỏa sang tiêu dùng hộ gia đình và đầu tư tư nhân hay không.