• Chứng khoán Phố Wall quý I/2025 giảm mạnh: S&P 500 giảm 4,6%, mức giảm nhiều nhất kể từ năm 2022
• Chỉ số lo sợ VIX vẫn dưới 30, cho thấy khả năng bán tháo sẽ còn tiếp diễn
• Cổ phiếu nhóm 'Magnificent Seven' giảm 16%, song vẫn chiếm phần chủ đạo trong S&P 500
Phố Wall khép lại một quý đầy biến động, trong đó cổ phiếu tăng lên mức cao kỷ lục trước khi đảo chiều giảm và các nhà đầu tư phải đối mặt với vô vàn bất ổn về chính sách khiến cho triển vọng cho các quý tới trở nên không chắc chắn.
Chỉ số S&P 500 kết thúc quý giảm 4,6%, là ba tháng đầu năm tệ nhất kể từ quý đầu tiên của năm 2022.
Các nhà đầu tư, những người bắt đầu năm với rất nhiều kỳ vọng vào các chính sách thúc đẩy tăng trưởng từ chính quyền của Tổng thống Donald Trump, đã hoảng sợ bởi một loạt các vấn đề liên quan đến thuế quan.
Niềm tin của người tiêu dùng Mỹ suy giảm, cùng với lo ngại rằng các chính sách thương mại của Tổng thống Donald Trump có thể gây ra lạm phát, đã làm dấy lên nỗi lo về khả năng suy thoái kinh tế, thậm chí là lạm phát đình trệ.
Các nhà đầu tư đang đánh giá mức độ tác động của chính sách thuế đối với thị trường chứng khoán, bao gồm cả những cổ phiếu tăng mạnh nhất trong những năm gần đây và đang xem xét lịch sử để đánh giá xem liệu tâm lý nhà đầu tư có thể thay đổi hay không.
Tuy nhiên, bất chấp việc chứng khoán giảm điểm, thước đo sự lo lắng của nhà đầu tư dựa trên quyền chọn (Chỉ số biến động Cboe) đã không vượt qua được mức 30 - mức liên quan đến nỗi sợ hãi gia tăng.

Các nhà đầu tư thường coi cái gọi là thước đo nỗi sợ hãi này là dấu hiệu trái ngược cho thấy tâm lý bi quan có thể đã bị kéo dài quá mức.
Trong 10 lần điều chỉnh gần đây nhất của S&P 500 không chuyển thành thị trường giá xuống, có 9 lần chỉ số VIX đã tăng trên 30, với mức đỉnh trung bình là 37. Với VIX hiện nay vẫn dao động dưới mốc 30, một số nhà phân tích lo ngại rằng đợt bán tháo tồi tệ nhất có thể chưa xảy ra.
"Hãy nhớ rằng, VIX đã tăng gần 17 điểm chỉ trong vài phiên trước, một lần nữa cho thấy nhu cầu bảo vệ biến động của các tổ chức tương đối cao". “Họ vẫn chưa hoảng loạn”, Steve Sosnick, chiến lược gia trưởng tại Interactive Brokers cho biết.
Đợt bán tháo đặc biệt mạnh mẽ đối với các cổ phiếu "Magnificent Seven", nhóm cổ phiếu mà trong các quý trước đã thúc đẩy chỉ số chứng khoán Mỹ lên mức cao kỷ lục.
Trung bình, cổ phiếu của Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta Platforms và Tesla đã giảm khoảng 16% trong quý I/2025.

Tuy nhiên, tầm ảnh hưởng của các cổ phiếu Magnificent Seven đối với thị trường rộng lớn hơn vẫn còn nguyên vẹn - tỷ trọng kết hợp của nhóm này trong S&P 500 là 30,5%, giảm so với mức 33,5% vào đầu quý, theo dữ liệu của LSEG.

"Mặc dù tâm lý nhà đầu tư gần đây có sự thay đổi khi chạm đến "Magnificent Seven", tiềm năng tăng trưởng thu nhập từ các công ty công nghệ chủ chốt của Mỹ vẫn mạnh mẽ và có khả năng tiếp tục đóng góp đáng kể vào tăng trưởng thu nhập chung trong những năm tới - cho thấy động lực chính của nhóm này khả năng giảm, nhưng không phải là kết thúc", Seema Shah, chiến lược gia toàn cầu trưởng tại Principal Asset Management, cho biết.
"Các nhà đầu tư có thể đang cân nhắc khả năng S&P 500 một lần nữa trở lại mức thấp nhất (đã chạm tới hôm 13 tháng 3), vì đáy thị trường hình chữ V rất hiếm", Mark Hackett, chiến lược gia thị trường trưởng tại Nationwide, cho biết.

Nhìn lại lịch sử, kể từ năm 1928, S&P 500 đã tăng trung bình 1,5% trong quý đầu tiên, với quý thứ hai đạt mức tăng trung bình tốt hơn nhiều là 2,3%, một phân tích của Reuters về dữ liệu LSEG cho thấy.
• USD giảm trong tháng 3/20025 và cũng giảm trong quý I/2025
Đồng USD phiên cuối cùng của quý I/2025 tăng nhẹ so với hầu hết các loại tiền tệ. Tuy nhiên, USD được dự đoán sẽ chịu nhiều tác động từ chính sách thuế của Tổng thống Donald Trump.
Cuối tuần này, ông Trump đã tuyên bố rằng các mức thuế quan có đi có lại sẽ được công bố vào thứ Tư sẽ bao gồm tất cả các quốc gia, không chỉ khoảng 15 quốc gia có tình trạng mất cân bằng thương mại nhiều nhất, làm chao đảo cả nhóm G10 và các thị trường mới nổi vì đây là sự thay đổi so với bình luận của các quan chức Nhà Trắng trong hai tuần qua. Tất nhiên, vẫn chưa rõ chi tiết của những thông báo này, nhưng mọi dấu hiệu đều chỉ ra sự biến động gia tăng và dòng tiền giảm xuống trong tuần này.
• Giá vàng tăng mạnh lên trên 3.100 USD, đạt mức cao kỷ lục 3.128,06 USD. Tính chung trong quý I/2025, giá tăng mạnh nhất kể từ 1986
• Giá bạc, bạch kim, palladium đều tăng trong tháng 3/2025
Giá vàng tiếp tục tăng vượt 3.100 USD/ounce lên mức cao kỷ lục mới do sự không chắc chắn về việc thuế quan sẽ gây ra lạm phát và cản trở tới tăng trưởng kinh tế thúc đẩy nhu cầu tìm nơi trú ẩn an toàn và khiến vàng có quý tăng mạnh nhất kể từ năm 1986.
Vàng giao ngay kết thúc phiên cuối quý tăng 1% lên 3.116,94 USD/ounce, trước đó đã lên kỷ lục 3.128,06 USD; vàng giao sau tăng 1,2% lên 3.150,30 USD/ounce.
Vàng đã tăng khoảng 18% từ đầu năm tới nay sau khi tăng hơn 27% trong năm 2024 do bởi chính sách tiền tệ thuận lợi, hoạt động mua vào mạnh mẽ của các ngân hàng trung ương và nhu cầu đối với các quỹ hoán đổi danh mục và các yếu tố khác.
"Sự bất ổn đang diễn ra liên quan đến thuế quan đã ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán và thúc đẩy hoạt động mua vàng ", David Meger, giám đốc giao dịch kim loại tại High Ridge Futures cho biết.
Thổng thống Mỹ Donald Trump dự kiến ngày 2/4 sẽ thông báo mức thuế quan có đi có lại trong khi thuế với ô tô sẽ có hiệu lực vào ngày 3/4. Hôm Chủ nhật, ông Trump cho biết sẽ áp dụng mức thuế thứ cấp từ 25%-50% đối với những khách hàng mua dầu của Nga nếu ông cảm thấy Moscow đang cản trở nỗ lực chấm dứt bất đồng ở Ukraine của ông.
Các ngân hàng lớn của Phố Wall đã nâng triển vọng về giá vàng, viện dẫn lý do căng thẳng xung đột thuế quan và nhu cầu mạnh mẽ của ngân hàng trung ương, với Goldman Sachs kỳ vọng vàng sẽ vượt qua mức 4.500 USD trong vòng 12 tháng tới trong điều kiện thị trường khắc nghiệt.
"Có những dấu hiệu cho thấy hoạt động mua mạnh mẽ của Trung Quốc đang diễn ra ... Chúng tôi dự đoán sự bất ổn liên tục liên quan đến chính sách thương mại của Trump sẽ thúc đẩy các quỹ vĩ mô mua thêm vàng", Daniel Ghali, chiến lược gia hàng hóa tại TD Securities cho biết.
Về những kim loại quý khác, giá bạc giao ngay giảm 0,6% xuống 33,90 USD/ounce, bạch kim tăng 0,5% lên 996,20 USD và palladium tăng 1,2% lên 982,94 USD. Cả ba kim loại đều tăng trong tháng 3/2025.
• Giá dầu tăng mạnh trong tháng 3/2025
Giá dầu tăng khoảng 3% lên mức cao nhất trong 5 tuần do lo lắng về nguồn cung có thể giảm nếu Tổng thống Mỹ Donald Trump thực hiện lời đe dọa áp đặt thêm thuế quan đối với Nga và có khả năng tấn công Iran.
Chốt phiên 31/3, dầu thô Brent tăng 1,11 USD hay 1,5% lên 74,74 USD/thùng, trong khi dầu WTI tăng 2,12 USD hay 3,1% lên 71,48 USD/thùng. Đây là mức đóng cửa cao nhất của dầu Brent kể từ ngày 24/2 và đóng cửa cao nhất của dầu WTI kể từ ngày 20/2. Chênh lệch giữa dầu Brent và WTI giảm xuống 3,02 USD/thùng, mức thấp nhất kể từ tháng 7/2024.
Reuters dẫn lời hai nguồn tin, các cuộc đàm phán nối lại xuất khẩu dầu của người Kurd thông qua đường ống Iraq – Thổ Nhĩ Kỳ đã gặp trở ngại vì vẫn chưa rõ ràng về các khoản thanh toán và hợp đồng.
Một động thái khác có thể hạn chế nguồn cung dầu thế giới, chính quyền Mỹ đã thông báo cho công ty dầu mỏ Tây Ban Nha Repsol rằng giấy phép xuất khẩu dầu từ Venezuela của công ty này sẽ bị thu hồi. Repsol cho biết họ đang đàm phán với chính quyền Mỹ về cách công ty có thể tiếp tục hoạt động tại Venezuela.
Sản lượng dầu thô của Mỹ giảm 305.000 thùng/ngày xuống 13,15 triệu thùng/ngày trong tháng 1, thấp nhất kể từ tháng 2/2024.
Tại Trung Quốc, nền kinh tế lớn thứ hai thế giới, hoạt động sản xuất tháng 3 tăng với tốc độ nhanh nhất trong một năm, các đơn hàng mới thúc đẩy sản xuất.
Tại Đức, nền kinh tế lớn nhất châu Âu, lạm phát giảm nhiều hơn dự kiến trong tháng 3 củng cố thêm lý do các nhà hoạch định chính sách muốn ngân hàng Trung ương châu Âu tiếp tục cắt giảm lãi suất. Lãi suất giảm làm giảm chi phí vay của người tiêu dùng, có thể thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và nhu cầu dầu mỏ.
• Giá đồng và thép tăng mạnh trong quý I/2025
• Giá quặng sắt giảm trong quý I
Giá đồng giảm xuống mức thấp nhất hơn hai tuần do lo lắng về thuế quan mới của Mỹ trong tuần này, nhưng đà giảm bị hạn chế bởi số liệu sản xuất mạnh từ Trung Quốc.
Đồng giao sau 3 tháng trên sàn giao dịch kim loại London kết thúc phiên 31/3 giảm 0,9% xuống 9.704 USD/tấn, trước đó đã chạm 9.679,5 USD/tấn, thấp nhất kể từ ngày 12/3.
Giá đồng trên sàn Comex giảm 1,9% xuống 5.03 USD/lb, khiến chênh lệch của đồng Comex với đồng LME giảm xuống 1.387 USD/tấn từ 1.565 USD/tấn.
Giá đồng trên sàn LME đã tăng 11% từ đầu năm tới nay trong khi thị trường đồng Comex của Mỹ tăng mạnh 27%.
Tổng thống Mỹ Donald Trump đã tuyên bố hôm chủ nhật rằng mức thuế mà ông dự định áp dụng trong tuần này sẽ áp dụng cho tất cả các quốc gia, khiến cổ phiếu và các thị trường tài chính khác lao dốc không phanh.
Nhưng số liệu ngày 31/3 cho thấy hoạt động sản xuất của Trung Quốc trong tháng 3 đã tăng ở tốc độ nhanh nhất trong một năm.
Giá thiếc trên sàn LME phiên 31/3 tăng 1,5% lên 36.755 USD/tấn, sau khi chạm mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2022 là 37.105 USD, trong khi giá trên Sàn giao dịch tương lai Thượng Hải tăng 0,4%. Giá nhôm trên sàn LME giảm 0,5% xuống 2.536 USD/tấn, kẽm giảm 0,2% xuống 2.850,50 USD, chì giảm 0,7% xuống 2.012 USD và niken giảm 2,9% xuống 15.905 USD.
Giá quặng sắt trên thị trường Trung Quốc giảm bởi lo lắng về triển vọng nhu cầu tại nước tiêu thụ nhiều nhất thế giới này sau khi các nhà sản xuất thép cắt giảm sản lượng.
Hợp đồng quặng sắt kỳ hạn tháng 5 trên sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên, Trung Quốc (DCE) đóng cửa phiên 31/3 giảm 1,47% xuống 773 CNY (106,59 USD)/tấn. Bắc Kinh cho biết họ dự định cắt giảm sản lượng thép trong nước do dư thừa công suất.
Mặc dù vẫn chưa có thông báo chính thức, một số nhà sản xuất thép đã tự nguyện giảm sản lượng do đó hạn chế nhu cầu quặng sắt.
Hơn nữa, lo ngại gia tăng về triển vọng nhu cầu bởi sự gia tăng của cuộc chiến thương mại toàn cầu do thuế quan mới của Mỹ cũng đang gây áp lực lên giá.
• Giá cà phê tăng mạnh trong quý I/2025, các nông sản khác không biến động nhiều
Giá đậu tương Mỹ giảm trong phiên 31/3 sau khi Bộ Nông nghiệp nước này báo cáo dự trữ đậu tương tăng và nông dân được dự tính giảm diện tích trồng đậu tương. Trong khi đó, giá ngô tăng do USDA ước tính nông dân chuẩn bị tăng diện tích trồng ngô 5% trong năm 2025 lên mức cao nhất trong 12 năm, nhưng dự trữ ngô giảm so với năm trước, phù hợp với dự kiến. Giá lúa mì tăng sau khi USDA báo cáo nông dân dự tính diện tích trồng lúa mì năm 2025 ít hơn so với giới phân tích đã dự kiến.
Kết thúc phiên này, giá đậu tương CBOT kỳ hạn tháng 5 giảm 8-1/4 US cent xuống 10,14-3/4 USD/bushel; ngô giao cùng kỳ hạn tăng 4 US cent lên 4,57-1/4 USD/bushel; lúa mì mềm đỏ vụ đông kỳ hạn tháng 5 tăng 8-3/4 US cent lên 5,37 USD/bushel.
Giá đường thô đóng cửa phiên 31/5 giảm 0,1 US cent hay 0,5% xuống 18,86 US cent/lb; trước đó giá có lúc giảm xuống 18,72 US cent, mức thấp nhất trong gần 3 tuần. Giá đường trắng vững ở mức 534,9 USD/tấn.
Các đại lý cho biết vụ thu hoạch mía ở Trung Nam Brazil có khởi đầu tốt hơn dự kiến trong khi nhu cầu đường vẫn chậm chạp. Thị trường đang đợi xem liệu kết thúc tháng Ramadan có thể thúc đẩy nhu cầu mua mới trong những ngày tới không.
Giá cà phê arabica giảm 0,2 US cent hay 0,1% xuống 3,7975 USD/lb; cà phê robusta giảm 1,1% xuống 5.295 USD/tấn.
Các đại lý cho biết thị trường vẫn tập trung theo dõi vụ thu hoạch sắp tới của Brazil, với Co-Op Cooxupe và nhà môi giới Marex dự kiến tương tự như năm 2024.
Hạn hán đã ảnh hưởng nặng nề cho nông dân trồng cà phê ở Brazil vào năm ngoái, làm cây khô héo và đẩy giá toàn cầu lên mức cao kỷ lục. Nhưng một số nông dân đã đầu tư vào thủy lợi đang kỳ vọng năng suất tốt trong năm nay.
Giá cao su trên thị trường Nhật Bản giảm, đánh dấu tháng giảm thứ hai liên tiếp trong bối cảnh lo sợ ngày càng tăng về thuế quan của Tổng thống Mỹ Donald Trump với lĩnh vực ô tô và các lĩnh vực khác có thể làm chậm kinh tế toàn cầu và hạn chế tiêu thụ.
Hợp đồng cao su kỳ hạn tháng 9 trên sàn giao dịch Osaka đóng cửa giảm 0,2 JPY hay 0,1% xuống 349 JPY (2,3 USD)/kg. Hợp đồng này ghi nhận tháng giảm 3,2% và giảm 6,8% trong quý này, giảm quý thứ hai liên tiếp. Giá cao su tại Thượng Hải giao tháng 5 giảm 295 CNY xuống 16.560 CNY (2.284 USD)/tấn. Dự trữ cao su tại Thượng hại thay đổi ít. Thị trường Singapore đóng cửa vào ngày lễ. Giao dịch sẽ tiếp tục vào thứ Ba, ngày 1 tháng 4.
Tuần trướcTổng thống Trump đã công bố mức thuế 25% đối với ô tô nhập khẩu và xe tải nhẹ bắt đầu từ tuần này, mở rộng cuộc chiến thương mại toàn cầu mà ông đã khởi xướng khi giành lại Nhà Trắng trong năm nay trong một động thái mà các chuyên gia trong ngành ô tô dự đoán sẽ đẩy giá lên cao và cản trở sản xuất.
Trong khi đó, hoạt động sản xuất của Trung Quốc trong tháng 3 đã tăng trưởng với tốc độ nhanh nhất trong một năm, với các đơn đặt hàng mới thúc đẩy sản xuất, mang lại cho nền kinh tế số 2 thế giới một chút sự cứu trợ khi phải đối phó với cuộc chiến thương mại đang gia tăng của Mỹ.

