Tồn kho tăng tháng thứ 5 liên tiếp do sản lượng tăng và xuất khẩu sụt giảm
Theo dữ liệu từ Hội đồng Dầu cọ Malaysia (MPOB), lượng tồn kho dầu cọ của nước này trong tháng 8/2026 đạt 2,82 triệu tấn, tăng 7,48% so với tháng 7. Đây là tháng tăng tồn kho thứ 5 liên tiếp, đưa trữ lượng lên mức cao nhất trong vòng 8 tháng. Mức tồn kho thực tế này cao hơn đôi chút so với dự báo 2,76 triệu tấn từ cuộc khảo sát các nhà phân tích của Reuters.
Sự tích tụ tồn kho xuất phát từ việc sản lượng dầu cọ thô (CPO) tháng 8/2026 tăng 1,39% so với tháng trước, đạt 1,82 triệu tấn. Con số này đánh dấu tháng tăng trưởng thứ 3 liên tiếp, và đạt mức sản lượng cao nhất kể từ tháng 12/2025, phù hợp với ước tính của thị trường.
Trái ngược với đà tăng sản lượng, kim ngạch xuất khẩu dầu cọ tháng 8 sụt giảm 7,5% xuống còn 1,29 triệu tấn sau 2 tháng tăng trưởng liên tiếp, thấp hơn con số 1,32 triệu tấn mà thị trường kỳ vọng. Sự kết hợp giữa nguồn cung tăng và xuất khẩu yếu, gây áp lực lên giá dầu cọ.
Sản lượng duy trì mức cao cuối năm 2026, rủi ro thắt chặt nguồn cung năm 2027
Theo đánh giá từ BIMB Research, sản lượng dầu cọ tại Malaysia dự kiến tiếp tục duy trì ổn định ở mức cao trong 2 - 3 tháng tới khi bước vào giai đoạn thu hoạch cao điểm. Tình trạng thời tiết khô hạn bắt đầu xuất hiện được nhận định chưa gây ảnh hưởng đáng kể đến sản lượng nửa cuối năm 2026, do độ trễ sinh học thông thường. Trước đó, sản lượng CPO tháng 7/2026 đã tăng 9,4% so với tháng trước lên 1,79 triệu tấn, đẩy tồn kho thời điểm đó lên 2,63 triệu tấn.
Tuy nhiên, rủi ro sụt giảm sản lượng trong khu vực vào năm 2027 đang gia tăng, nếu hiện tượng El Niño mạnh và tình trạng thiếu hụt lượng mưa kéo dài đến cuối năm 2026. Tác động muộn của thời tiết bất lợi có thể khiến nguồn cung dầu cọ thắt chặt hơn trong năm tới.
Về diễn biến giá, giá CPO trung bình trong 7 tháng đầu năm 2026 đạt 4.388 ringgit/tấn. BIMB Research dự báo giá CPO trung bình đạt 4.400 ringgit/tấn trong năm 2026 và tăng lên 4.500 ringgit/tấn vào năm 2027, nhờ nhu cầu nhiên liệu sinh học duy trì tốt và lo ngại về El Niño. Trong khi đó, UOB Kay Hian dự báo giá CPO trung bình ở mức 4.500 MYR/tấn vào năm 2026 và 4.400 MYR/tấn vào năm 2027.
Rào cản từ quy định truy xuất nguồn gốc của EU
Song song với biến động cung cầu, ngành dầu cọ Malaysia còn chịu tác động từ các quy định mới về truy xuất nguồn gốc của EU. Hiện nay, Chứng nhận Dầu cọ Bền vững Quốc gia Malaysia (MSPO) là chương trình duy nhất do chính phủ hỗ trợ được EU chính thức công nhận, tạo lợi thế cho các nhà cung cấp được chứng nhận tại châu Âu.
Tuy nhiên, Malaysia vẫn bị xếp vào nhóm quốc gia "rủi ro tiêu chuẩn", đồng nghĩa với việc 3% các lô hàng liên quan phải chịu kiểm tra tuân thủ hàng năm, làm gia tăng chi phí và sự giám sát so với các nước ở nhóm rủi ro thấp. Malaysia đang hướng tới việc đạt trạng thái rủi ro thấp, thông qua hệ thống truy xuất nguồn gốc quốc gia tích hợp các nền tảng e-MSPO, GeoSAWIT và SIMS.
Sức ép cạnh tranh ngày càng tăng trong bối cảnh thị trường EU thu hẹp, với lượng nhập khẩu dầu cọ giảm 5% xuống 2,85 triệu tấn trong niên vụ 2025/26, chủ yếu do việc loại bỏ dần nhiên liệu sinh học từ dầu cọ. Các quy định nghiêm ngặt tạo lợi thế cho các tập đoàn đồn điền lớn, trong khi các hộ nông dân nhỏ với chuỗi cung ứng kém minh bạch đối mặt thách thức lớn. Nếu Nhật Bản, Hàn Quốc và Trung Quốc áp dụng tiêu chuẩn tương tự, dòng chảy thương mại có thể dịch chuyển mạnh hơn sang các nhà sản xuất lớn. Mặc dù vậy, triển vọng ngành vẫn được hỗ trợ nhờ nhu cầu nhiên liệu sinh học tại châu Á, bao gồm chương trình B50 của Indonesia.