Đối với các ngân hàng trung ương tại châu Á mới nổi, việc cắt giảm lãi suất hiện trở nên rủi ro hơn, không chỉ vì áp lực giá cả gia tăng do chi phí nhiên liệu cao hơn mà còn vì nguy cơ dòng vốn rút ra khi điều kiện thương mại với Mỹ trở nên bất lợi hơn.
Theo các nguồn tin của Reuters, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ dự kiến sẽ tập trung nhiều hơn vào việc hỗ trợ tăng trưởng bằng cách duy trì lãi suất ở mức thấp. Tuy nhiên, làn sóng tìm đến đồng USD như tài sản trú ẩn an toàn có thể buộc ngân hàng trung ương phải tăng cường can thiệp để hỗ trợ đồng nội tệ đang suy yếu.
Thái Lan và Philippines cũng có thể phải đảo ngược lập trường chính sách tiền tệ nới lỏng, ngay cả khi chi phí nhiên liệu tăng đang gây sức ép lên nền kinh tế, theo Toru Nishihama, nhà kinh tế trưởng thị trường mới nổi tại Dai-ichi Life Research Institute ở Tokyo.
Ông cho rằng nhiều ngân hàng trung ương sẽ phải đưa ra những quyết định khó khăn khi chịu áp lực từ thị trường và chính phủ. Khi chưa có dấu hiệu kết thúc xung đột, nguy cơ lạm phát đình trệ đang gia tăng từng ngày.
Thị trường chứng khoán tại châu Á giảm mạnh và đồng USD tăng giá trong phiên đầu tuần, khi giá dầu vượt 110 USD/thùng. Diễn biến này làm dấy lên lo ngại rằng cuộc xung đột kéo dài tại Trung Đông có thể làm gián đoạn nguồn cung năng lượng toàn cầu và đẩy lạm phát lên cao, buộc các ngân hàng trung ương phải nâng lãi suất.
Tình thế này đặc biệt khó khăn đối với các nền kinh tế phụ thuộc vào sản xuất như Hàn Quốc và Nhật Bản, vốn dựa nhiều vào thương mại toàn cầu, thị trường ổn định và chi phí nguyên liệu thấp - những yếu tố đang bị xung đột Trung Đông làm suy yếu.
Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc, vốn giữ nguyên lãi suất trong tháng 02/2026, có thể chuyển sang lập trường thắt chặt hơn nếu lạm phát duy trì cao hơn mục tiêu khoảng 1 điểm phần trăm, theo nhà kinh tế Kim Jin-wook của Citigroup.
Tuy nhiên, ông cho rằng hiện tại ngân hàng trung ương Hàn Quốc khó có khả năng nâng lãi suất chỉ vì giá dầu tăng cao hơn dự kiến, do các biện pháp của chính phủ nhằm kiểm soát giá nhiên liệu đã phần nào hạn chế tác động của giá dầu lên lạm phát.
Các ngân hàng trung ương tại các nền kinh tế phát triển, như Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), cũng đối mặt với bài toán khó trong việc cân bằng giữa tăng trưởng, lạm phát và áp lực chính trị ngày càng gia tăng.
Tình thế đặc biệt phức tạp đối với Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ). Theo Viện Nghiên cứu Nomura, nếu giá dầu thô duy trì ở mức 110 USD/thùng trong một năm, tăng trưởng kinh tế Nhật Bản có thể giảm khoảng 0,39 điểm phần trăm – tác động đáng kể đối với một nền kinh tế có tốc độ tăng trưởng tiềm năng chỉ khoảng 0,5 - 1%.
Tuy nhiên, khác với trước đây khi BOJ có thể tạm dừng tăng lãi suất, hiện ngân hàng này không còn nhiều dư địa để bỏ qua áp lực giá, bởi lạm phát đã vượt mục tiêu 2% trong gần bốn năm. Điều này đồng nghĩa BOJ có thể phải tiếp tục phát tín hiệu duy trì lộ trình nâng lãi suất, dù tránh đề cập cụ thể về thời điểm, bởi việc tăng chi phí vay có thể vấp phải phản ứng từ chính phủ.
Australia và New Zealand cũng là những ví dụ cho thấy các nền kinh tế ở những chu kỳ khác nhau đang khiến các nhà hoạch định chính sách rơi vào thế khó.
Tại Australia, giá dầu tăng kéo dài có thể khiến kỳ vọng lạm phát mất ổn định, trong bối cảnh lạm phát vốn đã cao, theo Jonathan Kearns - nhà kinh tế trưởng tại Challenger và cựu quan chức Ngân hàng Dự trữ Australia. Ông cho rằng nếu kỳ vọng lạm phát tăng lên, ngân hàng trung ương sẽ phải duy trì lãi suất ở mức cao trong thời gian dài hơn để đưa lạm phát trở lại mục tiêu.
Trong khi đó, New Zealand đối mặt với thách thức khác khi nền kinh tế vẫn đang chật vật phục hồi sau tác động từ các đợt tăng lãi suất trước đây.
Ông Jarrod Kerr, nhà kinh tế trưởng tại Kiwibank, nhận định các ngân hàng trung ương - đặc biệt là Ngân hàng Dự trữ New Zealand - có thể phải chấp nhận mức lạm phát cao hơn trong ngắn hạn để tránh việc thắt chặt chính sách trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đang chậm lại.
Giám đốc điều hành Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) Kristalina Georgieva cho biết nếu giá dầu tăng 10% và duy trì trong phần lớn thời gian của năm, lạm phát toàn cầu có thể tăng thêm khoảng 0,4 điểm phần trăm.